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　　歡迎大家參加清華大學中國與世界經濟研究中心舉辦的清華大學中國與世界論壇。今天我們要討論的題目非常重要，也非常的及時，那就是十九大后的中國經濟。

　　我們這一次的研究報告，題目就叫《十九大后的中國經濟》，2018年，2035年，2050三個時間點，我們特別關注。為什么這么講？因為十九大確實是全球矚目的重大的政治事件，也給中國的百姓勾勒了一個偉大的未來發展的宏圖，提出了到2050年中國社會經濟發展的若干重要的發展節點。從經濟發展的角度來看，這個宏圖意味著什么呢？我們過去兩天加班加點，不斷努力，初步勾勒了這么一個更加具體經濟發展方面的大圖像。我們研究的時間比較倉促，我們的研究水平有限，請大家多指正。

　　2020年的目標實現將為2025年穩步邁入發達國家門檻打下堅實基礎

　　首先我想給大家匯報一下2020、2035和2050年我們對中國經濟的展望。基于最新十九大報告我們做出一個分析和判斷，我們認為最有可能的經濟前景是按照人均水平來算，按照購買力平價來看，到2020年中國發展水平會接近美國的三分之一，這作為一個大國人均水平是非常不容易。到了2020年，按照世界銀行今天定義的高水平國家的門檻，我們還沒有達到，但會非常接近了。我們分析到了2025年，我們將穩步邁入世界銀行所定義的發達國家的門檻。所以2020年是非常重要的一個節點，如果2020年我們全面建成小康社會的目標能夠實現，我們就會為徹底擺脫所謂的“中等收入陷阱”，打下堅實的基礎。這是2020年以及2025年我們的展望。

　　2035年中國穩穩地進入世界發達國家行列將是大概率事件

　　2035年，根據習總書記的報告，中國將實現社會主義的現代化，那么在經濟發展層面，我們有什么樣的預期呢？經過我們的分析，我們認為最有可能的是到2035年，我們將穩穩地進入世界上發達國家的行列，在老百姓的生活水平、人均發展的水平、我們的富裕程度、百姓期望能過上的美好生活的程度上，在人口超過500萬的中大型國家里面，我們將進入30強。這個水平相當于那個時候美國人均發展水平的60%，這個數字是非常有意義的。因為根據我們的分析，如果一個國家發展水平能夠達到全世界大國發展的最高水平50%以上，也就是說到美國的50%以上，這個經濟體就比較穩定了，也就是說金融危機等重大毛病就找不上你，你的身體就足夠強壯了，所以2035年是一個發展的非常重要的節點。

　　到2050年將邁入世界500萬人口以上的最富裕國家的十強行列

　　2050年，中國將建成社會主義強國，這個經濟含義是什么？我們仔細分析，把中國增長目前的潛力、中國發展的潛力都考慮進去，也考慮了其他東亞國家和地區發展的路徑，我們認為到2050年，我們的百姓應該能夠期待中國將邁入世界上500萬人口以上的這些最富裕國家的十強。這里沒有包括非常小的一些國家，因為城市型的國家可能有它的獨特性，其人均增長水平是非常高的，這些國家跟中國相比沒有參考的價值。到了2050年中國人均發展水平將達到美國的70%以上，這又是一個非常重要的里程碑。

　　所以，2020年、2035年，2050年這一系列的里程碑，特別期待我們去實現，特別值得我們百姓去期待。

　　大家可能會問了，你描述的是一個非常美好的經濟發展的前景，那么有沒有實現的可能呢？我們做了非常仔細的分析，我們認為這種可能性是非常大的。比如說按照我們2050的發展前景，我們基本上可以把它分成三個十年，實際上第一個是十三年，接下來第二個十年，接下來第三個十年，未來還有33年。只要我們在第一個十三年保持6%增長速度，第二個十年保持4%的增長速度，第三個十年保持3%的增速，就完全有可能實現2050年的發展目標。6%、4%、3%這三個數字都是比較謙虛的、比較留有余地的一個增長速度。

　　中國經濟增長進入新時代  將擺脫東亞趕超世界先進國家的增長路徑

　　把這個發展路徑和東亞國家如日本、韓國當年趕超世界先進國家的增長路徑進行比較，我們可以看到剛剛所描述的這個路徑，比東亞國家增長路徑還稍微低了一點。我們分析認為中國從現在開始經濟增長進入到了一個新時代，我們可能會逐步擺脫過去的東亞路徑，因為我們能夠發揮大國優勢。東亞國家它是靠出口、靠外資，實現了趕超。中國作為大國有大國優勢，我們完全有理由相信，我們未來增長的路徑比這些東亞國家可能還要樂觀一點，所以根據這些分析，2050年和2035年的增長前景是完全可以期待的。

　　未來有四大問題要加以解決

　　但是這么一個美好的前景，必須要做出艱苦的努力，并不是自動就會實現的。在我們分析看來，有四個重要的問題，必須要加以解決，這也是十九大報告里面專門提到的。

　　第一個問題就是要在解決發展不平衡的過程中，尋求新增長點。把發展不平衡作為增長點，就是解決發展不平衡，把它反過來作為增長點。舉一個例子來說，中國經濟跨地區之間的發展是相當不平衡的，江蘇省是人均GDP最高、人均生活水平最高的省份，而鄰居是安徽省，安徽省到目前為止是全國人均發展水平倒數第六。兩個省緊挨著，可為什么安徽省比隔壁的江蘇省低一倍還多，這顯然是不平衡的。如果安徽省能夠利用好自己的優勢，實現中部崛起，那么它的增長速度就能夠提升起來，這恰恰是中國經濟一個重要的增長點。事實上過去3、4年，安徽省的增長速度確實是非常高的，合肥已經成為中國經濟增長的一個典型。三年前李克強總理專門請了德國總理默克爾去安徽合肥舉行兩國總理的對話，通過這種方式告訴德國領導，我們的經濟正在解決不平衡發展的問題。所以這是第一個挑戰，必須要把發展不平衡轉變為增長的動力。

　　第二個挑戰也非常重要，那就是金融風險。看一下世界金融危機的教訓，最直接的就是發生了系統性的金融風險。比如拉美路徑，拉美國家基本上或早或晚都進入到了金融危機的陷阱，每次發生金融危機經濟增長都會倒退十幾年，甚至二十多年。所以守住不發生系統性和區域性的金融風險，這是一個重大的要解決的問題，這也是十九大報告里面反復提到的一項重要的工作。

　　第三個問題就是人口素質問題，包括勞動力的素質問題。未來世界經濟的發展說到底是勞動力與勞動力的競爭，未來科技的發展說到底可能是人跟機器的競爭。如果中國的勞動力素質不繼續提高，坦率地講剛剛我們所描述的這些美好的前景，恐怕都難以實現。當前一個非常突出的問題，就是中國大量的勞動人口，沒有讀過高中。盡管我們大學毛入學率超過了40%，但是在一線工作的好多勞動大軍，他們沒有受過高中階段的教育，包括給我們送快遞、送快餐的。十九大報告里面專門提出了要普及高中階段的教育，這是中國要解決的一個難題。

　　第四個問題，是一個中國具體的、具有中國特色的問題，就是人口老齡化的問題。我們人口在加速老齡化，2035年就是一個老齡化的社會了。我們會不會出現像美國那樣18%的GDP用于醫療？那樣的包袱我們是背不起的。同時，我們也不能完全靠家庭養老，如果靠家庭養老，坦率來講再過20年，這樣的會議我們都很難舉行了，年輕人會時不時收到家里老人的電話，需要回家照顧老人。所以我們必須要探索一條符合中國實際的、高效的養老體制，應對人口老齡化的挑戰，這是中國特色，這是中國特有的問題。

　　2018年經濟增速略有下調  但增長質量和經濟結構將會發生重大變化

　　我們報告的第二個部分，預測了2018年的經濟形勢。我們分析認為明年是非常關鍵的一年，是十九大勝利閉幕之后，我們實現宏偉目標的第一步。中國人講第一步非常重要，千里之行，始于足下，2018年中國經濟將會發生什么呢？我們總體的判斷，2018年中國經濟最有可能基本上保持今年這樣中高速的增長速度，我們的預測是今年6.9%，2018年增長速度有一點點的回調，到6.8%。重要的是明年的經濟結構，包括增長動力，可能會發生一個比較重要的顯著性的改變和改善。

　　我們分析明年的經濟增長形勢在消費領域可能是比較平穩的，繼續延續今年比較健康的增長態勢。今年的消費增長的是非常健康的，比如說汽車的消費，在去年年底和今年年初大家比較擔心，但是頭三個季度下來，我們發現汽車消費是相當的平穩，盡管去年的銷售非常火爆，這并沒有影響到今年汽車繼續銷售的成長。所以消費在明年有望持續今年以及過去幾年所延續的良好發展態勢。

　　明年的投資會怎么走，是非常關鍵的。這個問題上坦率來講，我們跟同行、跟其它機構的看法可能有一點分歧。我們的分析是2018年政府主導的固定資產的投資，主要是基礎設施建設投資，增速略有回落，從今年18-19%，可能會回落到15-16%，因為我們主動調整。十九大之后，我們要貫徹新發展理念，主動進行調整，增長和投資不會像過去那樣過分依賴基礎設施的建設。明年的亮點是民間的自發的固定資產投資的增速，我們預計會有比較大的回升，從今年6%左右回升到8%，甚至于更高一點。其中的原因，我們也走訪了一些地方政府，十九大召開以后，各級政府更加注重扶持新增長點，更加注重民間投資的增速，而不是靠傳統的基礎設施的投資。政府對企業已經做出了很多專門的政策、專門的文件，所以十九大后企業家積極性會上升，地方政府扶持企業家，扶持民間投資的力度也會上升，這在一定程度上會彌補基礎設施建設增速回落留下的空間。

　　2018年中國房地產將進入新時代  預計房地產投資開發增速將回落至5-6%   投資結構將發生變化

　　另外，我們還分析，房地產行業從明年開始進入新時代。像過去那樣每年9-10%，老百姓擔心房價上漲，這個時代可能過去了。取而代之的是投資比較穩定，5-6%的房地產投資開發增速，再加上多渠道的房地產開發的機制，包括部分的地方政府自己開發房地產，面向社會的夾心層和中低收入人群的住房需求，通過多渠道建房子，通過多渠道保證百姓的住房。這種情況下，我們預計明年房地產投資增速會回落到5-6%。

　　綜上所述，我們分析整個中國固定資產投資增速比今年略有回落，但是它的增長機制和結構發生了根本性的變化，比過去幾年都會更加健康。在此我也特別想強調一點，這一點是引起一些爭論和爭議的，那就是中國現在固定資產投資的資金來源正在發生變化，過去幾年由于我們的固定資產投資在很大程度上是依賴基礎建設投資，所以過去幾年中國支撐固定資產投資的資金來源，很大程度上是正規的金融渠道的資金，比如說銀行、信托、債券市場。從明年開始由于投資的結構會發生變化，會轉向民間投資，所以更多的是企業的自留資金和自籌資金，是繞過了金融體系的中介，直接進行投資的。事實上現在民間的，尤其是企業的留利是非常多的，過去一年多企業利潤出現了上升，企業的資金和還債的比例在提高。中國經濟呆賬、壞賬最艱難的時刻已經過去，現在已經創造了機會，在微觀層面已經逐步理順、化解。

　　這就是我們對2018年中國經濟總的分析，那就是6.8%，增速略有下調，基本上跟今年6.9%保持一致，但是增長的質量和經濟的結構將會發生重大的變化。

　　國際上的三大風險因素

　　風險因素我們認為主要是來自于國際。國際上的風險因素，我們分析主要來自于三個方面。一個是主要發達國家政策層面出現了極大的不確定性，主要發達國家執政方式，領導人的行事方式變得更加不好預測，我們不知道他們會在國際重大問題上將如何出牌，這是一個重大的危機。第二個危機是主要國際貨幣的發行國出現了不同步的調整過程，美國、歐洲、日本和英國，有的在收緊，有的在繼續的寬松。而國際金融市場面對這些不確定性，沒有真正把它納入到定價的考慮之中。國際金融市場不僅價格非常之高，而且波動性又非常之低。換句話說我們認為國際投資者和國際金融市場可能是驕傲自滿了，這種驕傲自滿用中國人的話來講叫驕兵必敗，一旦國際上出現重大的政策調整，或者這種區域地緣政治的波動，可能會在金融市場上產生極其重大的波動，因為事先沒有做好準備。第三個風險剛才已經隱含了，就是地緣政治帶來的風險。這三大風險可能是未來一段時間，2018年我們所必須做好認真準備的三個重要的方面。

　　總的說來，我們認為中國經濟不管從短期，還是中長期，總體的發展前景是美好的，但是必須做出艱苦的努力，必須對各種各樣的風險因素和不確定因素做好充分的準備。

　　（作者系清華大學中國與世界經濟研究中心主任；來源：第一財經中國經濟論壇）